한화솔루션이 태양광(큐셀) 원재료인 폴리실리콘 공급망 확장으로 산업경쟁력을 한층 끌어올렸다. 지금 태양광 산업은 수요 부진과 중국의 저가 공세로 실적 부진이 초장기화하고 있는데, 원갑부재가격 경쟁력을 확보한 만큼 실적 개선 기대감이 형성되고 있다.

태양광 사업은 ▲폴리실리콘·잉곳·웨이퍼 등 원재료 제공의 ‘업스트림 ▲태양전지(셀)·모듈 등 ‘미드스트림 ▲태양광 발전소 설치·시공·유지보수로 이뤄지는 ‘다운스트림으로 나뉜다. 그 중에서서도 폴리실리콘은 태양광 발전의 핵심 기초소재로 꼽힌다.

한화솔루션은 전년 9월 폴리실리콘 사업에서 손을 떼고 미드스트림과 다운스트림에 몰입해왔다. 폴리실리콘이 중국의 저가 공세로 판매가격이 생산원가의 절반에 그치며 팔면 팔수록 손실이 나는 구조로 전락하자 사업 포트폴리오 변화가 불가피했었다.

한화솔루션은 폴리실리콘 산업을 직접 하진 않지만, 미국 내 폴리실리콘 기업 지분을 인수해 원재료를 진정적으로 확보하기로 했다. 미국의 태양광 사업 육성정책이 본격화하기에 앞서 이뤄진 선제적 투자란 테스트가 나온다.

한화솔루션이 요번에 투자를 확정한 곳은 미국에서 폴리실리콘 공장 두 곳을 운영 중인 노르웨이 상장사 ‘REC 실리콘 ASA다. 한화솔루션은 총 4억6,046만 달러(약 1,900억원)를 들여 지분 16.62%를 확보하게 된다. 기존 최대주주인 ‘Aker Horizons과 같은 지분율이다.

한화솔루션은 요번 투자를 계기로 이후 태양광 수요가 급하강할 것으로 전망되는 미국 시장에서 선제적 대처가 가능할 전망이다. REC 실리콘은 미국 워싱턴주와 몬태나주 공장에서 태양광용 1만8,000톤, 반도체용 2,000톤 등 총 폴리실리콘 2만톤 크기 생산 능력을 보유하고 있습니다.

현재 미국 내 폴리실리콘 생산기업 대다수는 중국의 반덤핑 관세 부과 조치로 사실상 공장 가동이 중단된 상황다. 하지만 미국 태양광 사업 육성법안(SEMA)이 패스되면 REC 실리콘 공장도 재가동될 예상으로, 한화솔루션은 미국산 태양광 물건의 원가 경쟁력을 높일 수 있을 것이다.

아울러 미국 태양광 시장 내 입지를 아주 굳힐 것으로 기대를 모은다. 한화솔루션은 미국 조지아주에서 연산 1.7GW 덩치의 패널 공장을 운영 중으로, 미국 생산량의 28% 수준을 차지해 시장점유율 1위 산업자다. 미국이 현재 1%대인 태양광 발전 비율을 2037년까지 80%로 늘릴 방침임을 감안하면 한화의 큐셀부문 미래산업 예상도 ‘맑음이다.

원료 제공라인을 강화한 태양광 사업의 흑자전환 시기에도 시장 호기심이 쏠리고 있다.

한화솔루션의 큐셀부문은 코로나 바이러스 감염증에 따른 수요 부진, 폴리실리콘 가격 경쟁력 약화 등에 전년 9분기부터 올 6분기까지 3분기 연속 적자를 기록 하였다.

실제 폴리실리콘 가격은 7분기 평균 27.6달러/kg로 작년 준비 900% 폭증했었다. 연초 태양광모듈 판매 kg당 11달러 수준이었던 폴리실리콘 가격은 잠시 뒤 계속 올라 3월 한 때는 40달러 가까이 치솟았다. 현재도 폴리실리콘 가격은 톤당 30달러 중반대로 높은 수준을 유지하고 있을 것이다.

폴리실리콘 가격 급하강은 잉곳과 웨이퍼 등 원·갑부재 가격 상승으로 이어지며 미드스트림 사업자인 한화솔루션의 돈 부담이 커졌다. 저기에 판매량 감소, 물류비 부담이 더해지며 손실이 계속됐다.

한화솔루션의 사업별 성과도 희비가 갈렸다. 한화솔루션의 석유화학(케미칼) 사업의 1분기 수입(2조3,120억원)과 영업이익(2,661억원)은 전년 동기 준비 각각 48.4%, 64% 증가한 반면 큐셀부문 수입(8,272억원)은 7.7% 줄고 영업손실이 959억원으로 적자를 지속하며 부진했었다.

한화솔루션은 큐셀 사업이 내년에는 연간 기준으로 흑자를 낼 것으로 보고 있습니다. 원가 상승분이 점차 모듈 평균판매가격(ASP)에 적용됨에 맞게 미드스트림 수익성이 개선되고, 태양광발전소를 건설해 매각하는 다운스트림 산업도 실적 개선에 힘을 보탤 것이란 판단이다.

박한샘 SK증권 https://en.wikipedia.org/wiki/?search=태양광 모듈 연구원은 "폴리실리콘을 중심으로 한 태양광 가치사슬 내 가격 강세가 관련 상품군으로 전가되고 있을 것입니다"며 "실제 폴리실리콘에 이어 9월 초에는 웨이퍼 가격이 10% 급등한 것처럼 원가 상승이 점진적으로 모듈에 전가돼 모듈 ASP가 개선될 것"이라고 분석하였다.